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沪铜“涨声”减弱

2020-01-16来源:期货日报 网友评论(0)

  去年12月中旬铜价快速拉升,突破近半年的振荡区间,元旦后涨势并未延续,除了地缘政治风险施压外,供需面的利多也较为有限。中短期国内炼厂备货较充裕,精铜产出维持在高位,国内铜库存即将进入一季度的累库阶段。年前消费转淡,下游备货基本完成。

  精铜供应偏宽松

  2019年11月,我国铜精矿产量15.56万吨,环比增长2.33%,同比增加0.36%;11月铜矿石及精矿进口量为215.69万吨,环比增加12.67%。国内产出的增长和进口的攀升,为冶炼企业提供原料保障。上周中国铜冶炼厂粗炼费为59美元/吨,环比回升1美元/吨,冶炼厂备货较为充足。

  2019年12月,中国电解铜产量为80.55万吨,环比增长0.83%;年度累计产量为894.47万吨,同比增长2.41%。由于受到资金问题和环保监控影响,1月电解铜产出预计回落至73.49万吨。2019年12月我国未锻造的铜及铜材进口量为52.7万吨,环比增加9.79%;全年累计进口量为497.9万吨,同比下降了6%。

  从库存情况来看,2019年11月以来,LME铜库存持续下移,截至1月14日下降至12.81万吨,接近2019年3月的低位。上期所铜库存为67503吨,略高于前两年同期水平。根据历史数据,每年一季度库存呈现累积之势。现货方面,1月以来LME铜现货贴水3个月期货25美元/吨左右,国内市场下游采购陆续减量,现货维持贴水状态。

  年前需求偏淡

  据调研,2019年12月精铜制杆企业开工率为73.21%,同比下滑1.6个百分点,环比回升5.09个百分点。2019年电网投资增速不及前一年,前11个月电网基本建设投资完成额为4116亿元,对铜需求形成拖累。不过,空调生产尚可,延续了前几年的增长之势。2019年12月国内铜管加工企业产能利用率为80.77%,环比上升1.41个百分点,受春节因素影响,1月铜管企业开工率或有下滑。2019年,我国汽车产业面临的压力进一步加大,产销量与行业主要经济效益指标均呈现负增长。工信部称,为保障产业健康持续发展,2020年新能源汽车补贴政策不会大幅退坡。

  宏观环境偏暖

  2019年12月中国制造业PMI持平于50.2%,但原材料库存指数下滑0.6个百分点,至47.2%,新订单指数微降,财新制造业PMI也小幅回落0.3个百分点,反映出企业信心略显不足,这与节前市场冷清有一定关系,关注春节后制造业能否持续改善。2019年中国贸易顺差2.92万亿元,扩大25.4%,进出口数据表现良好。

  从持仓情况来看,截至1月7日当周,COMEX铜投机性多头持仓减少5872张,空头持仓增加2411张,由净多头寸转为净空头寸。国内沪铜市场上,2019年12月中旬随着铜价拉升,多头有明显增仓,下旬开始便无大额增仓,资金继续看涨的意愿不强。

  (作者单位:长安期货)

  注:本文有删节

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