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羽翰资产:2019年是温和的小牛市 短期看消费长期看科技

2019-07-14来源:第一财经 网友评论(0)

  李新江:深圳市羽翰资产管理有限公司总经理。

  深圳大学金融学专业,十年基金从业经历,在股票期货黄金等领域有深入研究。累计管理资产超过5亿,穿越两轮牛熊市,擅长宏观分析,在全球寻找投资机会,秉承顺势而为,顺应经济规律而投资。

  观点集锦

  2019年是温和的小牛市

  近期是换仓好时机盘面已有迹象

  短期看消费长期看科技

  依然看好下半年债券市场机会

  先参与科创板打新是否长线持有看基本面

  采访摘要

  2019年是温和的小牛市

  第一财经蒋汉昆:李总你好,其实今年年初我们也有过交流,您对整个市场判断认为今年会是一个温和的小牛市,指数区间是从2500到3500之间,到现在为止,您对市场判断还是维持这样的观点吗?

  羽翰资产李新江:对,我们现在的观点还是不变,维持目前市场在2700到3500区间波动。因为现在中国内部的经济形势现在还没有发生很大的改变,第二就是外部的因整体上来说影响比较小 ,我们希望未来内部因素能够有一个突破性的改变,才会改变我们目前的判断。基本维持是一个温和的小牛市这样一个判断,未来的后市可能会在2800到3500之间。

  近期是换仓好时机盘面已有迹象

  第一财经蒋汉昆:2019年上半年已经过去了,开启了下半年,您对下半年市场怎么判断,现在又是半年报开始披露的时间点,你认为大家的资金是否需要进行调仓的操作呢?

  羽翰资产李新江:下半年7月,8月到9月,上市公司的业绩会不断的报出来,有一些行业业绩会有比较客观的改变,大部分行业可能变化不大。要防止有一些黑天鹅事件的出现,比如说业绩大幅度的下滑,这种企业爆雷是很可怕的事情。下半年在上市公司业绩公布完之后,我们预计会有一个好的机会。从最近盘面来看,有换仓的迹象。那么我们认为这是一个调仓的好时机。建议有一些食品饮料估值比较低的可以关注,然后主要是关注科技类的。因为未来中国的经济转型需要科技创新驱动。中国的5G是全球领先的,由5G而引申出来的智能制造、人工智能、物联网,这些行业在未来5年的时间可能会产生一批世界级的企业。所以我们建议现在就开始研究。能找到这样的公司,未来它们的成长性可能会超过十倍以上。

  短期看消费长期看科技

  第一财经蒋汉昆:前段时间茅台股价也是突破千元,您怎么看这种情况。在这个时间点,如果白酒和科技只能二选一,你会选哪一个?

  羽翰资产李新江:白酒龙头破千在我们预料范围之内,我们认为这是中国价值投资的一个胜利。市场给了它一个合理的估值,在这种环境之下,未来也会有很多类似的企业,优质的、稀缺的标的,被投资人和市场所认可,这是我们的观点。科技和白酒二选一的话,在不同的时空当中我们的选择是不一样的。在当下,我们肯定选择代表消费的白酒,因为一到三年之内,可能它的品牌价值还是存在的,白酒业绩的稳定性其它行业还是代替不了的,但是如果未来五到十年时间,我们就会选择科技。因为未来5-10年,科技类企业的成长性远大于白酒。(所以可以理解成短期看消费,长期看科技这样吗?)对,可以这样说。

  指数3000点控好5成仓

  第一财经蒋汉昆:目前你这边的持仓情况和仓位水平大概是怎样的?

  羽翰资产李新江:目前3000点左右,我们的仓位大概是50%,采用这样一个仓位是因为进可攻退可守。如果指数到了3500,我们逢高减仓,如果到了低位2700或2800,我们再加仓。不断地高抛低吸,达到控制回撤、超越市场收益的目的。

  继续看好下半年股债双杀标的

  第一财经蒋汉昆:那这样50%的仓位,都配置了哪一类的资产或产品呢?

  羽翰资产李新江:我们有一半的产品配的是债券策略,剩下一半是股票策略,债券策略从2018年做到现在,整体表现都不错。我配置债券的目的是因为,2018年金融供给侧改革,有很多企业标的被错杀,价格很低,就入了我们标的池。股票这块我们总体上仓位不变,下半年还会选择一些比较优质的,股债双杀的标的,去好好的调研一下。

  第一财经蒋汉昆:我看在你们发的一些产品里面,固收这一块的表现还不错,主要是来自于债券方面投资的贡献吗?

  羽翰资产李新江:可以说主要的收益还是来自于债券这一块,因为我们配的信用债和可转债,在2018年下半年到2019年第二季度,基本上表现都不错,我们收益在同类的产品当中遥遥领先,可以说这个策略是非常成功的。

  依然看好下半年债券市场机会

  第一财经蒋汉昆:上半年债券市场波动较大,总体来看,票息贡献高于久期贡献,信用债表现优于利率债。您对下半年债券市场怎么看。

  羽翰资产李新江:整个下半年债券市场受全球央行宏观经济面的影响,我们判断随着美联储加息预期的减弱,甚至有可能降息,各大央行都会随着美联储去降息,所以中国的货币面还是比较宽的,我们对下半年的市场还是很看好的。随着上市公司第二季度财务报表的出现,会出现很多股债双杀的标的,如果这些标的里面有一些不错的,有品牌附加值、有重资产的一些行业,值得投资的我们才会进入。

  先参与科创板打新是否长线持有看基本

  第一财经蒋汉昆:今年资本市场最关注的还是科创板,对科创板参与有没有什么计划。另外机构对科创板热情还是很高的,发行价也不低,是否会影响未来股价的表现呢?

  羽翰资产李新江:科创板创新力度是很大的,这个政策红利我们是要参与的,当然要边参与边看这个市场怎么发展。有一些标的我们允许它出现亏损,但是企业要有核心技术,有核心价值。前期因为政策红利的原因,可能会有爆炒的局面出现,这种局面我相信也是正常的,后期投资人的理性回归,价格会回归合理区间。我们前期会参与科创板打新策略,至于标的是不是长线持有,还是要看企业的基本面。

(文章来源:第一财经)

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