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供应或逐步回升 沥青短期面临回调压力

2019-02-27来源:期货日报 网友评论(0)

  一方面,节后主营炼厂复产,开工上行或带动沥青供应增加;另一方面,近期终端施工较少,沥青需求相对清淡。综合来看,成本支撑减弱叠加供需矛盾逐步显现,沥青整体面临一定的回调压力。

  春节以来,沥青在成本上升与终端需求低迷的多空博弈下,整体呈现区间振荡走势。截至2月22日,主力合约1906报收于3292元/吨,与2月11日大体持平。后期来看,成本端原油在美国产量持续增加的背景下上行动能或逐步减弱,同时道路终端市场开工较少,沥青刚性需求仍未恢复,加之节后主营炼厂复工带来沥青供应上升,预计后期沥青或面临一定的回调压力。

  成本端推动减弱

  美国页岩油产量增长有效对冲OPEC产量下降。OPEC数据显示,1月产量为3080.6万桶/天,环比降幅为79.7万桶/天,OPEC产量下降也对前期油价上涨起到一定的助推作用。但另一方面,美国能源信息署在报告中预测2019年3月美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均839.8万桶,比修正过的2月原油日产量数量增加8.4万桶,七个地区页岩油产量将连续第26个月增长并持续创历史新高。此外,美国能源信息署公布的报告显示,截至2月15日当周,美国原油库存增加367.2万桶,原油产量增加10万桶至1200万桶/日。总体来看,虽然当前OPEC减产为油价带来一定的利好支撑,但美国原油产量持续攀升或在一定程度上限制油价的上行空间,后期对沥青成本端的推动将减弱。

  供应或逐步回升

  3月沥青供应或稳步回升。1月北方市场陆续出台冬储政策,贸易商冬储备货对炼厂出货有一定的支撑,同时南方市场终端赶工带动炼厂出货顺畅,沥青价格也大幅上涨刺激炼厂开工积极性,带动1月产量环比小幅上涨。卓创资讯统计数据显示,1月我国沥青产量为207.81万吨,环比上涨5.04%,同比上涨14.06%。而2月是我国的传统春节,沥青上下游市场交易清淡,部分炼厂停工休市,也有部分炼厂间歇性转产渣油避免库存压力走高,沥青装置开工率大幅下滑。此外,由于沥青生产效益不及汽柴油,主力炼厂沥青排除计划亦大幅下滑,2月沥青产量或大幅降低。展望3月,金海宏业、上海石化、中海湛江等炼厂将陆续恢复沥青生产,预计华东、华南、西南市场供应将稳中增加。

  3月沥青进口将陆续增加。卓创资讯统计数据显示,1月韩国沥青FOB离岸价320—330美元/吨,华东地区CFR到岸价360—390美元/吨,完税价在3050—3250元/吨高于华东地区市场价,但1月华东华南地区整体需求较好,沥青进口量有望实现增长。后期来看,进口沥青到港量受春节假期影响有一定的减少,部分进口船货在2月底或3月将陆续安排到港,预计后期进口沥青供应也将呈现增加趋势。

  终端需求释放延后

  沥青市场整体需求仍未有明显改善,后期库存面临上升风险。华东、华南等南方市场因持续降雨影响,工程开工有限,贸易商少量采购,刚性需求尚未恢复,同时茂名石化复产带动库存上升,使得区内库存环比增加。后期来看,受北方地区温度较低以及南方地区连续性降雨影响,道路施工较少,沥青市场淡季特征明显,短期市场整体需求仍延续清淡局面,预计在炼厂逐步复产后,沥青库存有进一步走高的风险。

  在美国原油供应持续增长的背景下,预计后期原油价格上行动能或逐步减弱,成本端对沥青的推涨将告一段落。供给端,节后主营炼厂复产,开工上行或带动沥青供应增加,同时贸易商执行前期合同,进口沥青陆续到港,沥青后期供应或逐步宽松。需求端,近期终端施工较少,沥青需求相对清淡。综合来看,成本支撑减弱叠加供需矛盾逐步显现,预计后期沥青整体面临一定的回调压力。

  (作者单位:中信建投期货)


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